茶企上市是复兴更是雪耻

近日，中国茶叶股份有限公司和普洱澜沧古茶股份有限公司相继递交了招股说明书。作为茶叶起源国，中国却一直没有国际性的茶叶品牌，也未有茶企成功登陆A股。目前在商超里最常见茶叶品牌是英国的立顿红茶和斯里兰卡的锡兰茶。即将登陆资本市场的茶叶股，对我们而言意义非凡。

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中国失去茶叶霸主地位，茶企上市“事关重大”

中国茶文化源远流长，博大精深。“茶之为饮，发乎神农氏，闻于鲁周公”，中国是茶的故乡，是最早利用茶叶和种植茶树的国家，向上可以追溯到三皇五帝时期，西汉时期已经将茶的产地县命名为“茶陵”也就是现今湖南的茶陵。慢慢地饮茶也不仅仅是为了提神止渴，开始和精神领域相结合，从而逐渐发展出了茶道，唐朝《封氏闻见记》中曾写有“茶道大行，王公朝士无不饮者”，这也是现存最早的对茶道的记载。

在较长一段时间内，全世界几乎所有的茶树都种植在中国，这也使得茶叶成为了中国三大基础出口商品之一，其余两个为瓷器和丝绸。十八世纪，茶在欧洲的价格高达咖啡的十倍，茶贸易十分暴利。英国向中国购买茶叶代价高昂，为了扭转这种贸易局势，英国费劲心思，终于用鸦片撬开了中国市场。

随着鸦片越来越深入人们的生活，为了避免收支不平衡，有些中国官员开始倾向于同意国人种植鸦片。道光十六年，太常寺少卿许乃济还曾上奏《鸦片烟例禁愈严流弊愈大亟请变通办理摺》以及《奏请弛内地民人栽种罂粟之禁》的附片，正式提出了弛禁鸦片吸食、允许内地民人栽种的弛禁主张。许乃济认为，禁止中国百姓种烟，利益都归了英国人，得不偿失。如果准许百姓种烟，就可以抵制英国的鸦片进口。此后，种植鸦片之风愈发盛行，罂粟取代茶树占领了丰硕的土地，每年生产的鸦片数量也在不断增加，1882年中国种植的鸦片还开始向外出口。

真是饮鸩止渴，得兽失人。

这种情况下，英国人开始筹划自己的“茶叶帝国”，意图控制茶叶生产。阿萨姆和锡兰为英国开启了属于他们的“茶叶时代”。到1901年，印度和锡兰彻底取代了中国的茶叶地位，茶叶出口量近4亿磅。

这种背景下，茶企踏上上市之路可以说是中国茶文化复兴的标志之一，中国将有望重新找回属于自己的茶叶荣光。

对此青桐资本投资副总裁李政云表示这两家IPO的公司，侧重生产加工和销售端，偏农业属性。如果它们成功上市，对农业类项目和种植类项目有很大指导意义。另外，农业等这类生物性资产公司，在会计处理方面会有2个难度：税务规范、资产界定。这也是在税务和资产界定方面进一步规范化。

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能否出现“茶中茅台(600519)”，路远且艰

此前，多家茶企都曾尝试冲击A股未果，诸如安溪铁观音、八马茶业、湘丰等，目前茶叶公司也都集聚在新三板市场中，比如谢裕大、美灵宝、龙生茶叶等。可见想要坐上A股“茶叶第一股”的宝座并非易事。因此，此次两家企业递交招股书十分惹人注目。

中国茶叶前身为1949年11月成立的中国茶叶公司，是新中国第一家国有茶叶公司和贸易系统中最早建立的全国性专业总公司。为中粮集团的十八个专业化公司之一。中茶自设立以来，主营业务和主要产品没有发生过重大变化。发展至今，公司创立了“中茶”核心品牌和“海堤”、“猴王牌”以及“蝴蝶牌”等子品牌，其中中茶为普洱茶品牌，海堤牌为公司的乌龙茶品牌，猴王牌为花茶品牌，蝴蝶牌为白茶品牌。

2017年-2019年，公司营业收入不断上涨，分别为12.29亿元、14.90亿元和16.28亿元，但是净利润却整体呈现下滑趋势。

(数据来源：Wind)

2019年公司营收主要来自黑茶、乌龙茶和红茶，其中黑茶销量逐渐增长，2019年达到0.37万吨。

(数据来源：Wind)

澜沧古茶的品牌历史可以追溯至1966年设立的澜沧县茶厂，产品主要以普洱茶为主，按照原料和工艺不同可以具体分为生茶、熟茶和调味茶三大类。2019年普洱茶销售额达到3.52亿元。

公司的营收规模相对来说比较小，2017年-2019年营收分别为2.50亿元、2.99亿元和3.80亿元;公司净利润逐年上升，从2017年7191万元上涨至2019年的9555万元。

但值得注意的是，虽然中茶的销售额已经居于行业龙头地位，澜沧古茶的营收相对而言也不低，但是二者加起来2019年的总营收也仅为20.08亿元。这对于整个中国茶叶市场而言，只是其中很小的一部分。据公开数据显示，2019年国内茶叶市场销售量为202.56万吨，销售总额为2739.5亿元。由此可知，两大公司的营收总额仅占整个国内茶叶市场的0.73%。这也十分明显地暴露出了我国目前茶叶市场的短板。行业集中度低，企业数量多而分散，达到一定规模并拥有种植、加工、销售全产业链的品牌企业较少。据公开数据显示，2017年我国茶叶企业总数约为6万余家，其中规模企业为1,600余家，仅87家企业总资产超过1个亿，6家企业总资产超过10亿。

对于能否出现茶叶中的“茅台股”，多位业内人士均表示不太可能。青桐资本投资副总裁李政云表示主要是三方面原因：一是因为在产业产品标准化方面，品牌和产品无法做到一致挂钩。这两家IPO公司，偏农业属性，无法做到“标准化”，而茅台的生产，已经具备工业化和“标准化”和品牌力;二是由于茶叶的产地认知远远大于品牌认知，而且短时间内无法改变。消费者对茶叶的认知，停留在品类或产地，而且只有品类概念，没有品牌概念，无法建立茅台量级的影响力。茅台品牌，已把产地和品牌完全绑定;三是因为茅台本身已经具备金融属性，可以囤积。但目前大部分茶叶，除了普洱等个别茶叶，并不能囤积。

“中国茶叶产业行业一直处在不规范的运营当中，行业乱象太多。中国的茶叶发展路径要走五步才行，按照先后顺序分别是：规范化、专业化、品牌化、资本化和规模化。所以，从这个路径不难看出未来十年之内不可能出现茶叶中的茅台。”中国食品产业分析师朱丹蓬说道。

来源：和讯网